7月26日，拼成多多上市前的下午，镇守上海总公司的创始人黄峥应付了三波媒体群访，三次问了“为什么不去美国敲钟”这个问题——“上市就是一个过程，敲钟就是一个形式，不影响实质，我敲打一下又会怎么样。”此外，他回应，此前曾患上中耳炎，气压变化很难过，在哪敲钟这并不是什么大不了的事儿。

当天晚上，上海中心，整个拼成多多敲钟上海分会场弥漫着浓厚的果香，是因拼成多多邀了几位果农、并将其特产水果分发给现场参会嘉宾。随后，身穿艳红Ｔ恤衫与白色小短裙的少女们上台热舞；地球的另一侧，曼哈顿核心地带，纽约时代广场，穿著端庄、英文流利、精英范儿十足的专访解说正在展开着。

纳斯达克亚太区主席麦柯奕现场宣告，于两地同时敲钟，这在纳斯达克历史上尚属首次。一定程度上，中美、东西两岸反感的现场鲜明，衬托的正是拼多少于整个互联网领域格格不入、出现异常扎眼的四五线乡土风。但它没想到异军突起地在短时间内几乎其他电商巨头花费数年才超过的成绩。

三岁的拼成多多，三亿的用户规模，等在拼成多多与黄峥面前的，不会是持续大大的“运气”？还是更加多严苛的挑战？1、不同于下午红POLO衫、休闲裤的随便打扮，上市观礼上的黄峥再一身穿正装，公开发表致词，他回应，期望未来拼成多多模式需要电磁辐射全球。“这也是为什么我们自由选择在纽约跟上海同时敲钟上市的原因。

”黄峥用“不可思议”形容过往三年的历史，”在所有人指出电商格局已以定、历史早已书写之际，拼成多多在短短3年间汇集了3.44亿活跃买家，过百万商家。”传统意义上的社交电商主打网红KOL，同时淘宝与京东两大巨头在电商领域早就构建一定程度上的独占，拼成多多模式下“人人平等”的淘宝模式、以及发送微信群朋友圈带给的传播核裂变，必要为平台与商家带给极大流量，同时大大降低获客成本。

这也是黄峥所指出的拼成多多竞争力所在。招股书表明，2017年拼成多多的获客成本仅有11元/人，近高于京东和阿里低于200/人的获客成本，这也是拼成多多发展尤为快速增长的一年。此前，黄峥在拒绝接受《财经》杂志专访时回应，“拼成多多是错位竞争，争夺战的是用户的有所不同场景，错位才会长得更慢，所以不不存在打掉其他人多少订单。

正如Facebook长大，Google不会打Facebook，但长年来看两者是共存的，Facebook较慢长大也并没影响Google的茁壮，因为这是两个几乎有所不同的场景。”但同时，所谓的“错位”“非标五品”也是仍然以来拼成多多甚广不受诟病之处——通过贩卖价低质差的产品夺回流量，于消费者而言，必要伤害其利益；于商家末端，又经常因为产品质量与物流等违规问题而被班车天价罚单。

“拼成多多可能会受到双重压制。而且因为茁壮速度太快，未来短时间内要面临淘宝十年内面临的所有问题。”黄峥回应。

黄峥在敲钟致词中称之为，未来，拼成多多将沦为一个网络虚拟空间和现实世界融合的“新的空间”：这个“空间”里，物质消费与精神消费有机融合，用户可以用最昂贵的价钱卖到理想的商品，更加在过程中进账幸福；这个“空间”里，供给两端的链条被传输，批量自定义化大规模构建，社会资源的无谓损耗持续减少。同时，他再行一次展开了转换——如果以传统企业转换，这个“空间”应当是“Costco”和“迪士尼”的结合体，它不光获取超高的性价比，更加将娱乐性带入每个环节。但必须特别注意的是，Costco ——美国的第二大零售商，其特点是精选辑少量 SKU，用规模来减少高品质商品的销售价格，通过会员费而非广告费来盈利。

似乎是不同于主打广告收益的拼成多多。至于迪士尼，那就距离更加很远了，其主要是相结合家庭、心地善良、勇气以及爱人等核心价值，以强劲的自有及自备IP和创新作为护城河，再行去派生各种虚拟世界和实体产品。

而拼成多多的护城河在哪里？很难准确的开支。不能说道其壁垒为便宜的价格、以及强劲的社交网络。2、黄峥在致词中回应，“拼成多多身上有很多显而易见的问题，眼前弥漫着可见的危险性与挑战。

”最近在眼前的，当科拼成多多平台商家多次维权，甚至闹到美国。据《纽约时报》报导，拼成多多在美国上市前夕，即美国遭遇侵权行为诉讼。

原告方为一家取名为“爸爸的自由选择”（Daddys Choice）的尿不湿生产商。该公司指控拼成多多在坚称某些商家贩卖冒充商品（knockoff products）的情况下，依然容许其销售印上该公司名字的产品。“爸爸的自由选择”律师回应，他们之所以在纽约控告拼成多多，是因为美国消费者也可以在拼成多多平台购物，而且“爸爸的自由选择”为在美国打造出自己的品牌花费不少。

在问与商家之间的对立问题时，黄峥语气里带上了些不尊重——“不是因为拼成多多，谁不会告诉这家尿不湿品牌呢？”他同时对此称之为：第一，拼成多多因为淘宝的缘故早已很幸运地了，商户规模以及白热化程度，相比于当年早已好很多了；第二，在公司如此大体量的情况下，不存在对立是不可避免的，这个阶段是无法横跨的，但是时间可以延长；最后，叫醒争吵有时候不一定是坏事，一对夫妻从不争吵，一争吵认同是再婚，天天因为一些小事情在那争吵，关系反而好。同时，黄峥毫无疑问与商家之间的对立与拼成多多的商业模式有关系——“拼成多多商家门槛没问题，因为自身的平台模式，所以它的商业形态本身就不具备很强的公众属性。

虽然现在时间很短，但是规模远比小，所以愈发不具备公众社会责任，我也期望需要让它早到公开市场拒绝接受监督。”拼成多多商业模式系由基于其高于市场平均水平的流量成本，使得广告为拼成多多贡献着完全所有收益。(公众号：)仔细观察到，其招股书表明，2018年第一季度拼成多多收益为13.85亿元人民币，是2017年同期并未上线广告系统时的37倍。

2016年、2017年和2018年第一季度，拼成多多收益里分别有9.6%、99.8％和100％是在线市场服务收入。但单一的营收结构并无法几乎覆盖面积其成本开支，招股书表明，2016年和2017年，拼成多多净亏损分别为2.92亿元和5.25亿元人民币。在亏损的情况下，今年一季度的销售和市场开支高达12.17亿元，平台单季再次发生2.01亿元人民币净亏损。

黄峥回应说明称之为，近期营销费用上涨，是因为现阶段广告收益大规模减少，因此将这些收益投放营造品牌影响力。“比起于阿里而言，拼成多多的品牌影响力较为很弱。但这是长年的效果，目前对于流量的影响较小。”他补足道，这是经过阿里检验的商业模式，充足成熟期，体量充足大，并不需要大的转变，当前团队也并没研究怎么赚到更加多钱。

不论拼成多多自身模式是否是经过阿里检验的，但其迅猛发展早就引发阿里与京东两大巨头的留意——2018年1月10日，阿里巴巴集团公布旗下平台《2017年知识产权年度造假报告》，严厉批评淘宝网制售假货商家正在向拼成多多移往。这一事件沦为淘宝网向拼成多多开战的信号弹。3月，京东减轻对京东拼购的扶植力度，在六大事业部频道皆获取入口，同时美丽联合集团正式成立合资公司，发售社交电商微选；一个月后，京东发售开普勒重商城小程序——此前的开普勒京商城只面向原先京东商城的签下客户，重商城则向所有品牌商几乎对外开放，并展开了“史无前例”的大广告宣传；3月，淘宝高调上线了一款取名为“淘宝特价版”的应用程序，主打小件低价商品。

但无论如何，阿里于口头上是不该拼成多多不予认同的，了解到，此前阿里巴巴集团CEO张勇回应，任何行业总是不会有新的转入者，拼成多多回头到现在这个阶段，最少解释它过去紧贴的路径是有效地的，但是它本质上只不过不是社交电商，社交还是里面的一个浅层次的东西。“我仍然跟团队说道，我们不有可能再行回头返回三块九买一双日抛掷型的鞋，还包邮（这条路）。

还是那句话：你是因为看到而坚信，还是因为坚信而看到？你要坚信整个消费在往上走。”3、北京时间晚上九点半，美国纽约与中国上海同时响起上市钟声，社交电商拼成多多月登岸纳斯达克，股票代码“PDD”，开盘价26.5美元，较19美元的发行价下跌39.47%。

对于股价问题，黄峥回应并没什么尤其的预期：第一，拼成多多还较小很早期，整体上市规模与当前发行价对应的估值一点都极大，有可能却是美国今年以来仅次于的互联网公司，因此在拼成多多如此较慢的茁壮过程中，什么价位都是让人受宠若惊的；第二，价格一直环绕价值波动，专心于自己的价值就好了，特别是在是持有人较多股份的人，影响知道较小，因为它的波动更好的只是纸面上的。你就越介意这个东西就越不会影响你自己的心理状况，只不过是就越不划算的。据理解，截至本次发售股份前，拼成多多CEO黄峥享有2,074,447,700股，股权比例为50.7%，红杉中国创立及继续执行合伙人沈南鹏享有181,830,600股，股权比例为4.4%。所有董事和高管共股权55.5%。

机构股东方面，股权18.5%，高榕资本股权10.1%，红杉中国股权7.4%。预计本轮IPO后，创始人、董事长兼任CEO黄峥将占到股46.8%，享有89.8%的投票权，所占到股之比17.0%，投票权为3.3%；高榕所占到股之比9.3%，投票权为1.8%；红杉资本所占到股之比6.8%，投票权为1.3%。对于未来拼成多多要回头的路，黄峥似乎是不担忧模式被copy——拷贝这个事情，刚开始是一挺多的，几百个上千个。

个人指出，在互联网领域跨境拷贝是不切实际的，比如早期的Copy to China、到今天的把中国模式搬到到海外。但很少有说道，同一个市场下拷贝别人的模式能顺利的。

直到今天我从不猜测的一点是，微信能产卵出有新的商业模式。现在微信一个App就不会闲置你电池耗电量的50%，但你看看现在这个50%的耗电量才产生了多少商业模式？对于现下正火的新零售，黄峥回应并会波澜去做到，但不会更加多尝试线下业务。他回应，拼成多多拼团模式是正好地、歪打正着贴近中国农产品现状。

同时，随着拼成多多流量成本的把触，其模式也渐渐从B2C移往到C2C，黄峥回应，平台是个很难做到的东西，一开始不能自己买。有商户不愿进去后，我们找到自营和第三方是不冲突的。自己不应当又做到裁判员又做到运动员。

“阿里早已证明广告和佣金是不切实际的，这个盈利模式充足成熟期、体量充足大。一开始做广告，是因为我们有广告流量位，让工程师做到调配，这个模式上涨得迅速。传统的渠道获客仍然工作得很好。

在2017年上半年以前，获客是极低的，现在仍然是不存在的，平台规模在变小，服务在变大。”黄峥预测，未来升级有两个方面：一个是前端的交互模式，能无法更加有意思，从微小的创意里取得更大的收益；二是问世更加多有所不同场景。“拼团”这种场景很少见，小区里也有，理论上，也有更加多的形态和消费场景经常出现。

但无论如何，现在的拼成多多似乎是过于成熟期平稳、正处于大大思索尝试的阶段当中。而在美上市可以为其获取更加多资源与资金，幸其展开业务与平台升级。原创文章，予以许可禁令刊登。下文闻刊登须知。

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